Sự sụp đổ của gã khổng lồ tài chính
Gã khổng lồ Three Arrows Capital đang phải đối mặt với nguy cơ phá sản sau khi thị trường chuyển biến xấu. Diễn biến như thế nào hãy cùng M3TA. JJ phân tích trong bài viết này.
Tổng Quan
Sự sụp đổ của một số dự án lớn gần đây đã tạo một làn sóng tâm lý sợ hãi bao trùm lên cả thị trường crypto, nổi bật trong số đó là sự sụp đổ của Terra Luna. Điều đáng nói là không chỉ các nhà đầu tư nhỏ lẻ chịu ảnh hưởng trực tiếp bởi thị trường “gấu” mà nó còn “hủy diệt” cả các quỹ đầu tư lớn và có sức ảnh hưởng lớn lên thị trường. Nói đến đây thì chắc có lẽ các nhà đầu tư cũng đã biết đó là quỹ Three Arrows Capital (3AC), một trong ba quỹ lớn nhất thị trường crypto với giá trị tài sản mà quỹ quản lý ước tính lên đến 18 tỷ đô la (theo The Block). Sau sự kiện Terra Luna sụp đổ không lâu, đã có nhiều tin đồn cáo buộc quỹ 3AC đã lạm dụng quá mức việc sử dụng đòn bẩy tài chính trên các nền tảng vay và cho vay cộng với sự đi xuống của thị trường đã khiến tài sản của họ ở ngưỡng bị thanh lý. Trên thực tế, các tài sản trong các ví của quỹ 3AC đã bắt đầu bị thanh lý và nó ngầm xác nhận một sự sụp đổ đang diễn ra mặc cho quỹ 3AC có thừa nhận hay không.
Mặt khác, quỹ 3AC cũng bị cáo buộc chiếm dụng vốn của đối tác cụ thể là quỹ 8 Blocks Capital với giá trị ước tính hơn 1 triệu đô la. Thêm vào đó, các dự án được 3AC đầu tư cũng đồng loạt “bốc phốt” quỹ này vì sự thiếu minh bạch trong vấn đề cấp vốn. Những lời cáo buộc trên mặc dù chưa được phía 3AC xác nhận nhưng nó đã gây ra một làn sóng nghi ngờ và chỉ trích hướng về phía những người đứng đầu của quỹ này. Đáp lại sự phẫn nộ của cộng đồng, quỹ đã chọn cách im lặng thay vì cho cộng đồng biết chuyện gì đang xảy ra với họ.
Thực tế có thể nói sự tham lam của 3AC là nguyên nhân chính cho tình cảnh khó khăn hiện tại của họ. Và những phân tích về những sự kiện đã diễn ra dưới đây sẽ cho ta thấy bức tranh toàn cảnh về sự sụp đổ của 3AC.
Three Arrows Capital (3AC) là gì?
Trong bổi cảnh thị trường hỗn loạn, các câu hỏi về quỹ 3AC xuất hiện nhiều hơn bao giờ hết trên mạng xã hội. Trước khi tìm hiểu chuyện gì đã xảy ra với quỹ 3AC, chúng ta sẽ tìm hiểu một chút thông tin về quỹ 3AC để hiểu rõ hơn vai trò và các thức hoạt động của quỹ. Three Arrows Capital (3AC) là một quỹ đầu cơ được thành lập tại Singapore vào năm 2012 bởi hai nhà đồng sáng lập là Su Zhu và Kyle Davies. Ban đầu quỹ tham gia giao dịch trong thị trường tiền tệ các nước được gọi là thị trường Forex. Đầu năm 2013, nhận thấy được sự tiềm năng của thị trường crypto, đội ngũ lãnh đạo của 3AC đã quyết định lần sân sang thị trường này. Ở thời điểm đầu khi vừa dịch chuyển sang crypto, hoạt động chính của quỹ vẫn dựa trên lợi nhuận từ việc ăn chênh lệch giá giữa các token. Dần dần, họ chuyển sang đầu tư dài hạn và phát triển thành một trong những quỹ đầu tư lớn nhất của thị trường.
Danh mục đầu tư của 3AC dàn trải khá rộng khi hầu như họ đầu tư vào tất cả các lĩnh vực từ Defi, DEX, Base protocol, cho đến việc đầu tư vào các quỹ khác như Multicoin Capital và Coincident Capital. Dựa theo tài liệu của SEC cung cấp vào tháng 1 năm 2021, quỹ 3AC cũng sở hữu 39 triệu Grayscale Bitcoin Trust để ăn chênh lệch giá giữa GBTC và BTC.
Danh mục đầu tư của 3AC (Nguồn: Coin98 Insight)
Việc đề cập đến danh mục đầu tư của 3AC nhằm đảm bảo sự an toàn cho nhà đầu tư vì khả năng “xả” danh mục đầu tư để trả nợ từ phía 3AC là rất lớn.
Su Zhu là CEO hay “Shiller/FUDer” của quỹ Three Arrows Capital?
Su zhu là nhà đồng sáng lập đồng thời cũng là CEO của quỹ Three Arrows Capital. Với hơn 500 nghìn lượt theo dõi trên Twitter, anh ấy trở thành một trong những KOL có sức ảnh hưởng nhất trong giới crypto. Trên trang cá nhân, Zhu thường chia sẻ các bài phân tích thị trường, các dự đoán về giá BTC trên trang cá nhân của mình và được rất nhiều sự chú ý từ cộng đồng nhà đầu tư theo dõi anh ấy cũng như quỹ 3AC.
Về học vấn, Zhu đã có 2 bằng cử nhân ngành toán học và nghệ thuật tại đại học Comlumbia. Sau khi tốt nghiệp, anh chuyển hướng sang một lĩnh vực mới là làm trader tại Credit Suisse. Ngoài ra, Zhu là người rất có niềm tin vào BTC khi anh là một trong những người đầu tiên đi đầu trong phong trào kêu gọi sự chấp nhận Bitcoin ở phố Wall cùng với Dan Morehead của Pantera Capital và Mike Novogratz của Galaxy Digital.
Mặc dù anh ấy được biết với cương vị là CEO và đồng sáng lập của 3AC, nhưng Zhu lại có rất nhiều hoạt động khiến cộng đồng hoài nghi về việc anh đang shill hoặc fud một đồng token nào đó, cụ thể là việc anh này thường xuyên thay đổi bio Twitter và chia sẻ các dòng threads về một dự án trên trang cá nhân. Cho những ai không biết Shiller và FUDer là gì thì nó là một thuật ngữ để miêu tả một cá nhân hay tổ chức có sức ảnh hưởng trong cộng đồng, thường xuyên quảng cáo cho token của một dự án mà họ đầu tư hoặc được thuê để làm việc đó. Ngược lại FUDer là thuật ngữ miêu tả những cá nhân “cố tình” tung tin xấu về dự án gây hoang mang cộng đồng nhằm thao túng giá của một đồng token.
Bằng chứng cho thấy Su Zhu đã thay đổi bio của mình
Thông thường các cá nhân thuộc quỹ đầu tư có sức ảnh hưởng lớn đến thị trường và cộng động sẽ chọn cách chia sẻ góc nhìn trung lập của mình về thị trường hoặc dự án. Và nếu có thay đổi gì trong danh mục đầu tư, họ sẽ thông báo một cách công khai trên các kênh truyền thông của quỹ. Tuy nhiên, Zhu chọn cách thể hiện điều đó trên chính trang cá nhân của mình. Đối với những nhà đầu tư nhỏ lẻ như chúng ta thì việc đó cực kỳ nhạy cảm và nó ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý của nhà đầu tư.
Một bằng chứng khác cho thấy Zhu là một “FUDer” khi anh này thông báo rằng mình không còn hỗ trợ cho dự án Ethreum vào tháng 11 năm 2021 khiến giá đồng Ethereum rớt không phanh. Một điều bất ngờ đã xảy ra khi có khoảng 156,400 ETH được chuyển vào ví của 3AC (theo dữ liệu của Nansen) sau 17 ngày kể từ khi Zhu thông báo ngừng hỗ trợ Ether.
Bằng chứng Su Zhu đã “FUD” Ethereum
Ngay sau đó, Zhu cũng đã thừa nhận việc quỹ 3AC mua vào Ethereum và nói rằng mặc dù không còn có nhiều niềm tin vào dự án nhưng anh vẫn mua vào ETH nếu giá rớt sâu.
Su Zhu xác nhận việc 3AC mua vào ETH
Những bằng chứng trên một phần nào đó chứng minh được Su Zhu đã lợi dụng sức ảnh hưởng của mình để trục lợi.
Sự sụp đổ của 3AC
Cội nguồn của sự sụp đổ này đến từ hai khía cạnh của thị trường là các vấn đề bên trong và bên ngoài thị trường:
Các vấn đề ngoài thị trường: sự suy thoái kinh tế gây ra bởi đại dịch Covid-19 và sự bất đồng giữa Ukraine và Nga
Các vấn đề trong thị trường: sự sụp đổ của LUNA&UST, stETH “depeg”, và khả năng vỡ nợ của 3AC
Sự suy thoái kinh tế sau đại dịch
Nền kinh tế toàn cầu đang phải trải qua một giai đoạn khó khăn với nhiều ảnh hưởng tiêu cực từ các chính sách sau đại dịch Covid-19:
SEC tăng lãi suất nhằm kiểm soát lạm phát. Có nghĩa là chi phí vốn tăng cao khi người đi vay phải trả nhiều tiền hơn cho bên cho vay khiến một lượng lớn tiền trong thị trường bị rút ra.
Mức lạm phát cao nhất mọi thời đại tại Mỹ dẫn đến vật giá tăng cao. Khiến người dân rút tiền từ các hoạt động đầu tư để trang trải cho cuộc sống.
Chính sách zero-covid của Trung Quốc gây ra sự mất cân bằng cung cầu nghiêm trọng khiến giá thành các sản phẩm tăng cao.
Giá nhiên liệu tăng cao nhất mọi thời đại sau khi chiến tranh giữa Ukraine và Nga nổ ra. Nhiên liệu tăng cao khiến chi phí vận chuyển tăng cao dẫn đến giá thành các sản phẩm cũng tăng theo.
Những yếu tố đó là ảnh hưởng nghiệm trọng đến nền kinh tế toàn cầu nói chung và thị trường crypto nói riêng. Giá của Bitcoin đã giảm mạnh từ đỉnh tại mức 69 nghìn đô xuống còn 20 nghìn đô trong vỏn vẹn vài tháng khiến toàn bộ thị trường hoảng loạn và tháo chạy.
Sự sụp đổ của LUNA&UST
Tại thời điểm này có thể khẳng định rằng sự sụp đổ của Terra Luna chính là khởi nguồn cho sự tháo chạy của toàn bộ thị trường, xuất phát từ mô hình siêu lãi suất APY 20%. Cụ thể Terra Luna đã bị bán tháo bởi một bên ẩn danh khiến cơ chế cân bằng giữa LUNA và đồng stablecoin UST không thể trụ vững. Để tránh việc sụp đổ, những người đứng đầu của dự án đã bán toàn bộ số BTC trong quỹ dự phòng của họ để đưa giá UST trở về mức cân bằng 1 đô la, khiến giá của BTC và toàn bộ đi xuống không phanh. Để hiểu thêm về quá trình Terra Luna sụp đổ, đọc giả có thể tìm hiểu thêm tại đây.
Giá trị của quỹ 3AC tại thời điểm tháng 4 năm 2022 đạt khoảng 3 tỷ đô la trong đó một lượng tiền lớn (ước tính khoảng 559.6 triệu đô la) được đầu tư vào LUNA để khóa vào dự án Anchor mục đích nhận mức lãi suất APY 20%. Không may, dự án LUNA đột ngột sụp đổ khiến quỹ 3AC mất trắng khoảng tiền khổng lồ trên.
3AC đã mua vào một lượng lớn LUNA (Nguồn: Crypto Hunts)
Tổng số tiền mà 3AC đã đâu tư vào LUNA hiện tại chỉ còn giá trị khoảng 700 đô la.
stETH depeg
Bị tấn công bởi những kẻ ẩn danh
Vào ngày 7 tháng 6, hai ví ẩn danh đã rút 54 nghìn stETH và 23 nghìn ETH từ Curve pool của Lido. Khả năng cao đợt tấn công đầu tiên bắt nguồn từ 2 ví ẩn danh này bởi vì ngay sau đó không lâu stETH bị depeg.
Hai ví ẩn danh đã rút một lượng lớn stETH từ Curve pool của Lido (Nguồn: etherscan)
Rủi ro tăng cao khiến các “cá voi” nắm giữ stETH bắt đầu chuyển đổi stETH sang ETH khiến sự mất cân bằng giữa stETH và ETH trở nên trầm trọng hơn. Alameda Research là một trong những cá voi dẫn đầu trong cuộc tháo chạy đó với hơn 50 nghìn stETH được chuyển đổi thành ETH.
Lịch sử giao dịch của Alameda Research (Nguồn: etherscan)
Thêm vào đó, rất nhiều nhà đầu tư lớn đã theo Alameda Research tháo chạy khỏi stETH để bảo vệ khoản đầu tư của họ.
Bằng chứng cho thấy các cá voi tháo chạy khỏi stETH (Nguồn: Curve Whale Watching)
Cấu trúc không bền vững của các nền tảng vay và cho vay
stETH là tài sản ánh xạ của ETH được tạo bởi Lido và được sử dụng như một loại tài đại diện cho nền tảng này. Mục đích chính của đồng stETH là làm đơn giản hóa quá trình trở thành validator của Ethereum. Trong trường hợp để trở thành một validator trên Ethereum 2.0, nhà đầu tư phải có đủ 32 ETH. Tuy nhiên đối với các nhà đầu tư nhỏ lẻ thì đó là một số tiền quá lớn và khó có thể tiếp cận nên Lido cho phép các nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn có thể nhận tham gia mà không cần phải có đủ 32 ETH. Nhà đầu tư sẽ khóa lượng ETH mà họ có vào nền tảng Lido và nhận lại đồng stETH với tỉ lệ 1:1. Phần thưởng mà Lido trả cho nhà đầu tư cũng được trả bằng stETH.
Dựa trên cơ chế trả thưởng của Lido, 3AC và các quỹ đầu tư lớn khác cũng tham gia vào và tạo ra một “vòng lặp tử thần”. Đầu tiên 3AC mua vào khoảng 660 triệu đô là ETH và khóa chúng vào Lido để nhận lại stETH.
Vì stETH được chấp nhận như một loại tài sản có thể bảo chứng cho các khoản vay trên các nền tảng vay và cho vay, do đó 3AC đã đem stETH mà họ nhận được từ Lido khóa vào Aave để mượn số lượng ETH tương ứng từ nền tảng cho vay này (tỷ lệ tối đa ETH có thể vay hiện tại trên Aave là 82.5% tức là cứ 1 stETH sẽ có thể vay được 0.825 ETH). Sau khi vay ETH được từ Aave, 3AC lại tiếp tục đem số ETH đó khóa vào lại Lido và nhận stETH và tiếp tục vòng lặp này nhằm tối ưu hóa mức lợi nhuận từ việc đi vay của mình. Vì khi đó 3AC sẽ nhận được 2 nguồn thu nhập thụ động đó là việc ăn chênh lệch giữa lãi vay và cho vay từ hai nền tảng Aave và Lido. Hiện tại lãi suất cho vay của Aave là 1.87% trong khi mức lợi nhuận nhận được từ phần thưởng của Lido là 4%, tức là 3AC có thể nhận được mức chênh lệch 2.13% ở thời điểm hiện tại.
Bản nâng cấp Merge của Ethereum bị trì hoãn
Một nguyên nhân khác khiến stETH mất peg là việc trì hoãn của bản nâng cấp Ethereum 2.0 bởi vì Lido cho phép nhà đầu tư khóa ETH vào nền tảng của mình và trả cho họ stETH với tỉ lệ 1:1. Người dùng có thể sử dụng stETH để tối ưu hóa lợi nhuận của mình trên các nền tảng tài chính khác. Tuy nhiên mục đích chính của nhà đầu tư là phần thưởng từ ETH 2.0 và sự trì hoãn khiến họ mất kiên nhẫn dẫn đến việc rút quá mức stETH từ stETH/ETH pool.
Sau khi có tín hiệu bán từ Alameda, 3AC cũng đã bán số stETH của mình với giá trị 40 triệu đô để giữ cho khoản vay 264 triệu đô trên Aave và 35 triệu đô là trên Compound không bị thanh lý. Tuy nhiên, có vẻ 40 triệu đô là không đủ để giữ khoản vay khổng lồ của họ thoát khỏi cảnh bị thanh lý. Khi đồng loạt các các sàn và nền tảng cho vay như Compound, FTX, Deribit đồng loạt thông báo thanh lý tài các lệnh của 3AC khiến quỹ này rơi vào tình trạng báo động đỏ.
Compound thanh lý vị thế của 3AC vào ngày 15 tháng 6 (Nguồn: Certik Alert)
Ngay sau đó FTX, Deribit và BitMEX cũng thông báo thanh lý vị thế của 3AC vào ngày 17 tháng 6 (Nguồn: Wu Blockchain)
Dựa theo dữ liệu của Nansen, 3AC có thể đã chuyển tài sản của họ lên các sàn giao dịch để bán. Cùng với việc bán toàn bộ số stETH của mình thì 3AC cũng được cho là đã bán hầu hết các tài sản có trong danh mục đầu tư của quỹ với việc Su Zhu đã xóa các token của dự án mà 3AC đầu tư trên bio của mình.
3AC đã chuyển 138 SUSHI với giá trị chỉ 138 đô la lên sàn để bán (Nguồn: Nansen)
Hầu hết tất cả các ví của 3AC chỉ giữ ETH và các loại stablecoin hiện tại như (USDT, USDC, DAI). Và họ đang cố gắng bán tất cả tài sản của mình để chi trả cho các khoản nợ từ nhà đầu tư, sàn giao dịch và các đối tác.
Số dư trong các ví được cho là của 3AC (Nguồn: Debank và https://dune.com/kidponga/fund-wallets-3ac-jump-wintermute)
Sự vay mượn quá mức của 3AC
Chúng ta có thể nói việc vay mượn quá mức chính là nguyên nhân chính khiến 3AC lâm vào tình cảnh hiện tại.
Sự lạm dụng vào các tài sản được trả lãi suất cao
Rất nhiều quỹ và dự án cũng đã thực hiện theo cách mà 3AC đã làm đó là mượn nợ để mua ETH và khóa vào nền tảng Lido để nhận stETH và ăn chênh lệch lãi suất vay và cho vay. Như đã đề cập ở trên, stETH sau đó đã mất peg dẫn đến một chuỗi domino sụp đổ trong thị trường nổi bật là Celsius và 3AC.
Đáng nói hơn, CEO của 8 Blocks Capital đã cáo buộc rằng 3AC đã mở các vị thế Long ở khắp nơi và bị thanh lý. Bắt nguồn từ kế hoạch là khi 3AC bỏ ra một số tiền lớn để mua ETH khiến giá ETH tăng và 3AC hưởng lợi từ cả các lệnh Long và lợi nhuận từ Lido. Cho những ai chưa biết thì “mức thanh lý” là khi số dư ký quỹ của bạn xuống dưới mức ký quỹ duy trì vị thế thì lệnh của bạn sẽ bị thanh lý. Ví dụ giả sử bạn mở một giao dịch với trị giá 100 USD cùng một vị thế long có sử dụng đòn bẩy bằng cặp BTC/BUSD. Đòn bẩy bạn đã sử dụng là 20x, nâng vị thế của bạn lên trị giá 2000 USD. Chỉ cần nếu giá của BTC giảm 5%, số tiền ký quỹ 100 USD ban đầu của bạn sẽ hoàn toàn bị xoá sổ. Nếu bạn không thể thực hiện các yêu cầu của việc gọi ký quỹ để giữ cho giao dịch tiếp tục, thì vị thế của bạn sẽ có nguy cơ bị thanh lý.
3AC bị cáo buộc tự ý sử dụng vốn của đối tác
Thật bất ngờ khi 3AC không những sử vốn của họ mà quỹ này còn sử dụng cả vốn của những đối tác mà họ cung cấp dịch vụ quản lý quỹ.
3AC đã sử dụng vốn của đối tác để phục vụ cho mục đích kiếm lợi nhuận của họ sau cáo buộc từ phía 8 Blocks Capital. Từ năm 2020, 3AC đã thỏa thuận với 8 Blocks Capital (8BC) khi quỹ 8BC sẽ trả phí để sử dụng tài khoản trading của 3AC. Dựa theo thỏa thuận, quỹ 8BC có thể rút phần tiền mà họ gửi vào tài khoản trading bất cứ lúc nào và 3AC không được phép sử dụng số tiền này khi chưa được cho phép. Đổi lại 8BC sẽ trả phí cho dịch vụ quản lý quỹ của 3AC.
Ngày 12 tháng 6, 8BC yêu cầu rút tiền và không nhận được phản hồi từ phía 3AC. Lý do là trước đó một ngày phía 8BC đã phát hiện tài khoản trading của họ được 3AC quản lý đã bị rút mất 1 triệu đô la.
Đỉnh điểm của sự chỉ trích khi nhiều dự án được 3AC đầu tư đồng loạt “bốc phốt” quỹ này khi họ cáo buộc 3AC đã đề nghị các dự án sử dụng dịch vụ quản lý quỹ của họ. Đổi lại các dự án không cần phải trả phí mà còn được đảm bảo mức APR 8% trả cho dự án. Kết quả là mất cả chì lẫn chài.
Các dự án cáo buộc 3AC đã lừa tiền của họ (Nguồn: The Defi Edge)
3AC đã “chào hàng” dịch vụ của mình với các dự án (Nguồn The Defi Edge)
Giám đốc của The Block, Dogetoshi cho biết ước tính 7.9 triệu đô la tài sản của Kyber Network bao gồm 2.47 triệu đô USDC, 2.75 triệu đô USDT và 1.331 ETH được quản lý bởi 3AC đã mất sau khi quỹ 3AC lâm vào tình cảnh nợ nần.
3AC đã phản ứng như thế nào?
Su Zhu đã đăng tweet nhằm xoa dịu dư luận và các bên liên quan trực tiếp đến quỹ 3AC.
Mặt khác, quỹ 3AC cố gắng thanh lý các tài sản của họ bao gồm cả các NFT có trong quỹ NFT của 3AC là Starry Night. Cụ thể, Starry Night đã chuyển các NFT với tổng giá trị 21 triệu đô lên sàn SuperRare để bán vào ngày 15 tháng 6. Số tiền từ việc bán NFT sẽ được sử dụng cho việc trả nợ.
Ta có thể thấy 3AC đã rất bối rối trong việc tìm hướng giải quyết cho các khoản nợ mà họ phải đối mặt. Thậm chí một trong các bên liên quan đã cố liên hệ 3AC để thảo luận về hướng giải quyết phù hợp nhưng mọi cố gắng đều thất bại.
Các bên liên quan đã phản ứng như thế nào?
8 Blocks Capital
CEO của 8BC Danny đã kêu gọi các bên đang giữ tài sản của 3AC sẽ đóng băng tài sản của quỹ này. Anh ấy lý giải rằng những tài sản này sẽ được trả lại cho những bên chịu thiệt hại sau khi được xử lý bởi chính quyền. Cho đến hiện nay vẫn chưa có bên nào lên tiếng ủng hộ hướng giải quyết này.
Danny kêu gọi đóng băng tài sản của 3AC (Nguồn @Danny8BC)
Kyber network
Trong khi đó, đồng sáng lập của Kyber network là Loi Luu đã bày tỏ sự thất vọng khi anh ấy cho biết anh hoàn toàn mất niềm tin vào 3AC sau những gì họ đã làm. Đồng thời Kyber cũng đang thực hiện các hành động pháp lý nhằm lấy lại số tiền mà họ đã gửi cho 3AC.
Voyager Digital
Voyager đã yêu cầu 3AC trả lại số tiền nợ khoản 658 triệu đô la. Dựa theo thông tin được cung cấp bởi Voyager cho biết 3AC đã nợ 15.250 Bitcoin với giá trị hơn 308 triệu đô la và 350 triệu đô USDC.
BitMEX
Dựa theo The Block, 3AC đã nợ BitMEX 6 triệu đô la. Người phát ngôn của sàn BitMEX đã xác nhận rằng sau khi thanh lý vị thế của 3AC, họ vẫn còn nợ sàn số tiền 6 triệu đô la. Mặt khác, người phát ngôn cũng cho biết các nhà đầu tư đang giao dịch trên sàn nay sẽ không chịu bất kỳ ảnh hưởng nào.
Genesis
Một khách hàng của Genesis là Babel finance có liên quan trực tiếp đến 3AC đã không thể trả lại khoản vay cho Genesis. Tuy nhiên, CEO của Genesis là Michael Moro tuyên bố rằng các khách hàng khác sẽ không chịu bất cứ ảnh hưởng nào từ vụ việc này.
Blockfi
Giống như CEO của Genesis, Zac Prince của Blockfi cũng xác nhận rằng sẽ không có bất cứ khách hàng nào phải chịu ảnh hưởng bởi vụ việc của 3AC.
Hậu quả mà 3AC để lại
Three Arrows Capital được xem là một trong những quỹ đầu tư lớn nhất trong thế giới crypto với giá trị tài sản nắm giữ ước tính 18 tỷ đô la vào thời điểm cao nhất (theo The Block). Quỹ này được vận hành bởi Su Zhu một tay chơi máu mặt với phong cách “được ăn cả, ngã về không.” Điều đó vô tình khiến cho chính 3AC, các nền tảng cho 3AC vay và toàn bộ thị trường sụp đổ vốn đã rất mỏng manh sau khi Terra Luna sụp đổ.
Danh sách các nền tảng cho vay có liên quan đến 3AC (Nguồn: SimpX)
Có thể hiểu một cách đơn giản khi tài sản 3AC bị thanh lý, các nền tảng cho vay sẽ bán tài sản của 3AC ra thị trường và thu về stablecoin để thu hồi nợ. Điều đó thúc đẩy thị trường tiếp tục giảm. Chưa kể lực bán từ những nhà đầu tư nhỏ lẻ mất niềm tin vào thị trường.
Trong trường hợp của 3AC sẽ phức tạp hơn khi 3AC mượn tiền từ rất nhiều chủ nợ và khi tài sản bị thanh lý không chỉ 3AC mất tiền mà cả những chủ nợ của họ cũng bị thiệt hại trong đó có các nền tảng cho vay. Khi đó những nhà cung cấp thanh khoản trên các nền tảng cho vay cũng sẽ chịu rủi ro lớn khiến tâm lý họ hoảng loạn dẫn đến việc người dùng rút tiền của họ từ các nền tảng cho vay và chuyển đổi sang các tài sản ít rủi ro hơn (nguyên nhân chính khiến stETH depeg). Hành động đó đặt các nền tảng cho vay dưới áp lực rút tiền từ phía người dùng. Thị trường phải chịu một lượng lớn người dùng bán ra khiến toàn bộ thị trường giảm.
Dựa trên các dữ liệu phân tích cho thấy TVL của Defi giảm khoảng 72.4 tỷ đô la kể từ mốc 140 tỷ đô la vào tháng 4. Các nền tảng cho vay là những bên chịu ảnh hưởng nặng nhất từ khi thị trường bắt đầu giảm điểm. Đáng chú ý, số lượng BUSD được vay hiện tại chỉ chiếm khoảng 30% so với 80% của tháng 5. Thêm vào đó, một ông lớn trong ngành cho vay là Aave cũng đã trải qua thời điểm đen tối nhất trong suốt chiều dài phát triển của dự án. Khi cùng thời điểm Aave đã bị MakerDAO “cắt liên kết” ngăn đà giảm của stETH khiến TVL của Aave rơi từ 33.51 tỷ đô xuống còn 8.11 tỷ đô la.
Chúng ta đã học được những gì từ sự kiện trên?
Từ sự sụp đổ của 3AC, tôi đã rút ra được một số bài học cho bản thân như sau:
Luôn giữ một lượng stablecoin trong danh mục như là một cách để đối phó với những sự kiện “thiên nga đen” như sự sụp đổ của Luna, stETH bị mất peg và 3AC đang phải đối diện với phá sản.
Không đặt quá nhiều niềm tin vào các quỹ đầu tư. Như đã biết 3AC là một trong ba quỹ lớn nhất thị trường cả về quy mô lẫn mức độ uy tín. Sức ảnh hưởng của 3AC lên cộng đồng là không thể bàn cãi. Tuy nhiên, khi thị trường tan vỡ thì chính những nhà đầu tư nhỏ lẻ như chúng ta trở thành nạn nhận đầu tiên gánh chịu hậu quả. Do đó danh mục đầu tư của các quỹ được xem như một nguồn thông tin tham khảo khi đầu tư.
Hiểu rõ về các yếu tố kinh tế vĩ mô để hiểu được các chính sách kinh tế tác động như thế nào lên thị trường tài chính. Cụ thể, FED đã tăng lãi suất để thắt chặt nguồn tiền lưu thông ngoài thị trường khiến chi phí vốn tăng. Từ các chính sách tiền tệ ta cũng có thể dự đoán được dòng tiền sẽ chảy như thế nào và ưu tiên vào đâu từ đó nhà đầu tư có thể đưa ra những chiến thuật đầu tư hợp lý.
Nguồn tham khảo
https://medium.com/general_knowledge/three-arrows-capital-what-reeally-happened-to-3ac-39b25bfa3ca6
https://www.cnbc.com/2022/06/29/crypto-hedge-fund-three-arrows-capital-plunges-into-liquidation.html
Disclaimer
The views expressed herein are for informational purposes only and should not be considered as investment advice. They may not necessarily represent the opinions of M3TA. As every investment and trading opportunity carries risk, you should conduct your own research before making any decisions. M3TA assumes no responsibility for our users' investment activities or their profits or losses. The articles, data, and content provided by M3TA should not be relied upon for any investment-related decisions. We do not advise investing funds you cannot afford to lose.
This article, encompassing text, data, content, images, videos, audio, and graphics, is presented for informational purposes only and is not intended for trading purposes. M3TA cannot guarantee the accuracy, comprehensiveness, or timeliness of the content, documents, data, materials, or website pages accessible through any service, and neither M3TA nor any of its affiliates, agents, or partners shall be liable to you or anyone else for any loss or injury caused in whole. The content available through this website is the property of M3TA and is safeguarded by copyright and other intellectual property laws. Failing to provide proper citation may result in being accused of plagiarism.